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投机少爷的博客

智者顺时而谋,愚者逆理而动

 
 
 

日志

 
 

收评:雄关漫道真如铁  

2017-03-23 15:59:41|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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我们之前提到,指数短期无太大空间只是处于一个相对小的箱体震荡区间,早盘高开后一路缓步小幅上行维持红盘,午后受B股大幅杀跌影响快速跳水,盘中B指最大跌幅近4%,资金蜂拥进入黄金股避险,而后蓝筹股也接力撑住指数,临近尾盘两市全面翻红,B指收回全天将近一半的失地,一根长长的下影线悬在那。从组合上看指数收盘形态还是强势震荡,只是大幅杀跌之后尾盘收回是否诱多盘中跳水是诱空?

结果明天才知道,盘中有消息传A股纳入MSCI全球指数比例缩小引发市场恐慌,完了B带A联袂下挫,消息是真是假谁也搞不清,反正跟风盘在午后大幅涌出倒是真的市场上风声鹤唳可见一般,我们感觉这种消息不足以引发B指如此大的跳水动作,随即我们通过查询发现如下消息,各位自行脑补是利多还是利空。

据传:中国证券登记结算有限公司拟将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库质押,计划4月7日起执行。知情人士称,新规拟进行新老划断,存续债券暂不受影响。

 交易所债券回购改革方案座谈会会议纪要
会议地点:中国证券登记结算有限公司
参会人员:证监会领导、中登公司领导及十家证券公司债券自营相关负责人
会议主题为中登公司拟于四月初(初步定为4月7日)推出新的质押式回购政策调整,新发的中低等级公司债将会失去质押功能,禁止入库,包括债项AA及AA+的债券,按照债券募集说明书公告时间为节点实施新老划断。存量老债不受影响,利率债和地方债不受影响。实施新政后,新发的公募公司债里,只有主体、债项分别达到AA/AAA、AA+/AAA和AAA/AAA三类公募公司债具备质押融资资格。

会上,中登公司回顾了近两年迅速增长的回购市场,目前交易所回购未到期余额从2015年的9000亿迅速上升至1.6万亿,回购融资主体又以资管产品、基金专户为主,尤其是2018-2019年将迎来较为集中的债券到期兑付,随着经济趋势的变化,刚兑的打破,信用债违约风险持续上升,作为对手方,他们比较担心违约风险、杠杆风险以及流动性风险。

与会券商针对新政对市场的冲击程度,发表了自己的意见建议,综合如下:
(1)对自营的影响相对可控,新制度的出台对券商基金的资管户的影响更大;
(2)是否可以区别机构对待,通过提高机构门槛、实施参与主体分层管理等方式来降低回购违约风险;
(3)通过备付金冻结、区别缴纳备付金比例等方式来实现风险共担;
(4)大部分AA+级的小公募资质还是不错的,是否可以考虑此次先不调整;
(5)某些特殊类型的债区别对待,比如绿色公司债等。

也提出了一些思考:
(1)未来新发中低评级公募公司债的发行利率面临抬升;
(2)为了达到AAA级,存在债券评级虚高的可能;
(3)新发的中低评级小公募失去质押功能后,尽管它们还能在竞价系统交易,但对于机构投资者来说,它们和非公开公司债几乎无区别,那么它们定位会趋向哪里;
(4)较为优质的发行人可能会更倾向于发行中票、企业债,而离开交易所市场,这也是一个较为长期的影响。

中登公司表示,会继续征集各类机构的意见,尽量降低政策对市场的冲击,进一步完善回购市场机制,未来时机成熟时也会考虑包括不同担保品的融资利率分层等更多的风控手段。

 内容有点多,我们用比较通俗的话来说下,就是有些债券不能拿来贷款了。不能贷款了你得还钱吧,钱上哪弄去?哪里换钱最快?加之3月底流动性都在全面告急,抛点货把抵押品换回来就造成了午盘后的惊险一幕。所以前面我们说到诱空还是诱多还不一定。。。只是从走势上看还算强势而已。当下的市场你蒙头单边看涨它就给你压下来,你单边看空它就给你拉起来,拉锯战。只能是大跌大买,大涨大卖,性子急就搞次新股,心态好就多看看蓝筹才是我们在盘中能做的也是必须做的事情道路光明前途曲折。


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